Daona · Capital Flow Mechanics · One-Page Reference

Capital Flow Diagram 道纳资金流转示意图

How ¥150M anchor unlocks ¥20.5B AUM and produces ¥5.7B Daona composite value over 3–5 years
¥1.5 亿自有资金 · 撬动 ¥205 亿 AUM · 3–5 年周期实现 ¥57 亿道纳综合价值
Daona Anchor · 道纳自有
¥150M
skin in the game · 第一笔进场
→×137 · 组盘杠杆
Total AUM · 基金总规模
¥20.5B
4 funds · 主权 LP + 央企 + 财务 LP
→28% · 道纳分得比
Daona Composite Take · 综合价值
¥5.7B
3–5 year realization · 分 5 年兑现

Capital Flow · Sources → Vehicles → Targets → Daona Take 资金来源 → 基金载体 → 装入标的 → 道纳收益

Every ¥ committed and returned is labelled on the flow · 每一笔投入与回流均标注金额

① Capital Sources ② Fund Vehicles ③ Listco Targets ④ Daona Take 资金来源 基金载体 装入标的 道纳收益 Daona Anchor LP 道纳 anchor LP 出资 ¥150M · 1.5 亿 Sovereign LPs 主权 LP · Mubadala · PIF · INA · Al Ghurair ¥6.0B · 60 亿 Central SOE Anchors 央企 anchor · 联通资本 · 中移资本 ¥8.0B · 80 亿 Financial LPs 财务 LP · 汇能 · 裕佰晟 · 引导基金 ¥6.35B · 63.5 亿 Political Bridge 政商桥 · 央/地资源 · 报批通道 non-monetary · 非资金 Total External Commitment ¥20.35B · 203.5 亿 4 Fund Vehicles 4 支专项基金载体 · GP-led PRJ-001 · 联通母基金 Unicom FoF × 4 A-shares ¥6.0B · 60 亿 PRJ-002 · 中移动 GCIC CM GCIC × Jialitu 5-party ¥10.0B · 100 亿 PRJ-003 · 佳力图 单标 Jialitu single-target ¥4.0B · 40 亿 PRJ-004 · 顶固战投 Topstrong strategic + ME ¥0.5B · 5 亿 Σ ¥20.5B · 205 亿 AUM A-Share Listco Injection 反向并购装入 · CSRC 报批 Injection Consideration 装入对价 ¥20.5B = AUM 1:1 in-kind ↓ Secondary Reval 二级重估 ¥25–35B 1.2–1.7× uplift 4 Listcos · 4 家上市公司 中际光模块 · 佳力图 603912 顶固集创 300749 · 传化智联 DePIN / RWA / 中东叙事协同 Value created · ¥5–15B uplift GP Carry · 超额收益分成 20% carried interest on fund exit ¥2.8B · 28 亿 49% of Daona take · 占比 Advisory Fee · 装入成功费 1–2% × injection consideration ¥0.8B · 8 亿 14% of Daona take · 占比 Own-Capital Equity · 自有出资增值 ¥150M anchor → 3–6× via reverse merger ¥1.5B · 15 亿 26% of Daona take · 占比 Strategic Synergy · 战略协同 Sovereign-LP network · SOE status · DePIN ¥0.6B · 6 亿 11% of Daona take · 占比 Total Daona Composite Value ¥5.7B · 57 亿 anchor first money in inject 反向并购 carry 1–2% fee anchor uplift ecosystem Legend · 图例 Daona-controlled flow · 道纳可控回流 External LP flow · 外部 LP 出资流 Non-monetary · 非资金贡献 ★ Anchor commitment (¥150M) enters BEFORE any external LP · placement-agent structures have zero anchor ★ Anchor 出资 (¥1.5 亿) 在任何外部 LP 之前进场 · 这是与 placement agent 结构最关键的区别 ★ Daona take (¥5.7B) = 28% of AUM (¥20.5B) · take-rate driven by GP economics, not by advisory fee ★ 道纳收益 (¥57 亿) = AUM (¥205 亿) 的 28% · 该 take-rate 由 GP 经济学驱动 · 非顾问费驱动

Return Decomposition · 收益 4 类拆分 按结构性权益重要度排序

Advisory fees are the smallest slice (14%) · principal-investor economics dominate (86%) · 顾问费仅占 14% · principal 经济学主导 86%

49% · CARRY
¥2.8B
GP Carry
超额收益分成
Requires GP status · not accessible to advisors. 20% carried interest triggered at each fund exit, realized over 3–5 years.
需要 GP 身份 · advisor 结构无法触及。基金退出时 20% 业绩报酬 · 分 3–5 年兑现。
26% · EQUITY UPLIFT
¥1.5B
Own-Capital Equity
自有出资权益增值
¥150M anchor commitment appreciates 3–6× via reverse-merger leverage · impossible for a placement agent to capture.
¥1.5 亿 anchor 通过反向并购杠杆升值 3–6 倍 · placement agent 结构完全无法获得。
14% · ADVISORY
¥0.8B
Success / M&A Fee
装入成功费
Only category available to a traditional advisor · 1–2% × injection close consideration · realized at each deal signing.
唯一一类传统 advisor 可赚的费用 · 装入闭合时 1–2% × 装入对价 · 每笔交易签约时到账。
11% · STRATEGIC
¥0.6B
Strategic Synergy
战略协同价值
Sovereign-LP network · SOE co-branded status · DePIN/RWA narrative · non-cash but monetizable via subsequent mandates.
中东主权 LP 网络 · 央企身份沉淀 · DePIN/RWA 二级叙事 · 非现金 · 通过后续 mandate 变现。

Realization Timeline · 5 年兑现节奏

Bulk of ¥5.7B realized in Years 3–5 as reverse-mergers close and equity marks-to-market · 大部分 ¥57 亿在 Year 3–5 兑现（装入闭合 + 二级重估）

YEAR 1 · 2026
¥0.2B
LOI advisory fees · 部分成功费
YEAR 2 · 2027
¥0.4B
First injection closing · 首轮装入成功费
YEAR 3 · 2028
¥1.5B
First fund exit · carry + mark-up · 首基金部分退出
YEAR 4 · 2029
¥2.0B
2nd injection + reverse-holding unlock · 反向持股解禁
YEAR 5 · 2030–31
¥1.6B
Full carry + strategic monetization · 全 carry 兑现
Read the diagram this way · 图示解读要点:

1. ¥150M anchor is the ignition point · ¥1.5 亿 anchor 是点火键. Without Daona's own capital going in first, the sovereign LPs will not commit, and the six-party alliance does not close. This is what separates the structure from a placement-agent-with-warrants deal.
没有道纳自有资金先进场，主权 LP 不会承诺出资，六方联盟不会成局 · 这是与"placement agent + warrants"结构最本质的区别。

2. 137× orchestration leverage · 137 倍组盘杠杆. ¥150M anchor commitment mobilizes ¥20.5B in third-party capital · Daona's real product is the *alliance architecture*, not the money itself.
¥1.5 亿 anchor 撬动 ¥205 亿第三方资本 · 道纳真正的产品是 联盟架构本身，而非资金。

3. 86% of returns require principal status · 86% 收益需要 principal 身份. Only ¥0.8B (14%) is advisory-fee income. The remaining ¥4.9B (86%) is inaccessible to any structure that lacks anchor-LP capital + GP economics.
仅 ¥8 亿 (14%) 是顾问费 · 其余 ¥49 亿 (86%) 若无 anchor-LP + GP 经济学结构 · 一分钱都拿不到。